中信证券研报暗示，2024年第二季度行业景气合座延续复苏态势，其中国际和IoT不竭强盛；手机和PC景气天然弱复苏，但AI加合手有望刺激新一轮流机；工业和汽车角落好转，开动部分还原拉货；晶圆厂12英寸满载，熟习制程预期开动加价，封测厂稼动率在面前8成基础上有望逐季度改善，半导体国产替代关系订单肃肃鼓励中。预测2024年下半年，在复苏趋势配置+翻新拐点到来的布景下，咱们对电子行业翌日2~3年合手续高景气的发展特别有信心，全面看好板块“短期不竭复苏+中永久端侧AI放量+国产替代合手续”的基本面改善。

　　电子｜Q2行业复苏趋势配置，AI翻新拐点到来

　　24Q2行业景气合座延续复苏态势，其中国际和IoT不竭强盛；手机和PC景气天然弱复苏，但AI加合手有望刺激新一轮流机；工业和汽车角落好转，开动部分还原拉货；晶圆厂12英寸满载，熟习制程预期开动加价，封测厂稼动率在面前8成基础上有望逐季度改善，半导体国产替代关系订单肃肃鼓励中。预测2024年下半年，在复苏趋势配置+翻新拐点到来的布景下，咱们对行业翌日2~3年合手续高景气的发展特别有信心，全面看好板块“短期不竭复苏+中永久端侧AI放量+国产替代合手续”的基本面改善。

　　▍24Q2功绩前瞻：功绩合座保合手沉稳增长，苹果安卓阵营有所分化，行业景气复苏趋势配置，AI翻新拐点到来，国产替代守护景气。

　　合座看，咱们算计24Q2行业景气将合座合手续复苏，下贱来看，阔绰电子和家电24H1需求较强，其中国际和IoT关系推崇合手续强盛；手机和PC天然弱复苏，但AI加合手有望刺激新一轮流机（类比上一轮4G换5G，富利配资本轮是AI高规格硬件需求推动），其中苹果保合手增长，安卓拉货阶段性走弱；汽车和工业角落好转，开动部分还原拉货。上游看，晶圆厂12寸开动满载，熟习制程开动预期加价，封测厂合座稼动率8成把握，半导体国产替代关系订单肃肃鼓励中。咱们预期功绩推崇相对亮眼的细分板块有IoT关系SoC、出海品牌公司、苹果链龙头、CIS、微棱镜、快充、先进封测、存储、面板、PCB等。

　　1）阔绰电子：苹果保合手增长，安卓拉货阶段性走弱。阔绰电子包括IoT和家电类24H1需求较强，其中国际市集推崇合手续强盛；手机和PC天然弱复苏，但AI加合手有望刺激新一轮流机（类比上一轮4G换5G，本轮是AI高规格硬件需求推动）。手机端：苹果保合手增长（咱们算计出货量同比增长10%-15%），安卓拉货走弱；咱们算计有新料号逻辑、加价逻辑、国产替代逻辑的公司推崇更好；国际和IoT关系推崇合手续强盛，万生优配，万生在线配资，万生正规炒股配资公司，万生优配app下载官网包括国际市集+驱动IC、SoC关系公司，同期下半年晶圆厂加价预期会对功绩有较大影响。

　　2）半导体上游：国产替代端订单合手续强盛，晶圆代工和封测需求底部复苏，功绩成立。晶圆厂：12吋稼动率满载，CIS、DDIC需求较强，其他需求也在复苏，合座稼动率好转，二季度表不雅ASP有望触底，功绩会逐季度改善，迎来估值和功绩的双成立。封测厂：咱们算计大厂合座稼动率8成把握，小厂冉冉满产，下贱需求还原带动稼动率普及，收入和毛利率有所改善。半导体开发/零部件：咱们算计合座功绩有望安妥市集预期，下贱扩产合手续，2023年订单逐步转机成收入，因此功绩料将保合手稳速增长；24Q2订单肃肃，受益于先进扩产及国产化率普及，咱们算计开发和零部件公司订单和收入推崇强盛，同比不竭保合手高速增长，保合手23H2以来的景气度。

　　3）电子零组件：被迫元器件里面出现分化，阔绰类阻容感需求合手续向好，薄膜电容&铝电解电容处于去库存尾声；咱们算计安防需务杀青个位数小幅复苏；PCB稼动率环比微增，算力板块不竭高景气，覆铜板受益阶段性拉货和开启加价阴事资本；LED在芯片措施的盈利改善上将略超预期；面板功绩合座阐发向好，景气度较往年更高。

　　▍风险身分：

　　大家宏不雅经济低迷风险，下贱需求开释不足预期，居品、本领翻新不足预期，竞争容貌加重，国际产业环境变化和商业摩擦加重风险，汇率大幅波动等。

　　▍投资战略：

　　预测2024年下半年，在复苏趋势配置+翻新拐点到来的布景下，咱们对行业翌日2-3年合手续高景气的发展特别有信心，合计行业翌日三年是大上行周期，合座看好以端侧AI、出海增量、国产自强三大翻新驱动的顺周期带动下的投资契机，提议投资者增强布局。

　　1）拥抱端侧AI与出海增量。其中端侧AI一年维度内看好AI phone朝“及时AI助理”迈进带来换机潮；两年维度看好轻量级AI IoT居品跟进，并与手机PC居品会通；3-4年维度看好AI phone+AR眼镜的组合。出海标的合手续看好下半年电子公司受益于品牌升级&出海带来的增量契机。

　　2）国产自强与安全底座。①开发/零部件：永久扩产合手续，短期先进客户订单加快。②先进封装：AI需求高增，拉动Chiplet+HBM市集快速普及。③IC缠绵：温雅国产算力、CIS、模拟芯片、SiC器件国产化。

　　3）单独逻辑的细分红长契机：包括周期复苏逻辑下的晶圆制造龙头、功率器件龙头功绩改善，LCD面板的翌日可合手续沉稳盈利预期，利基存储的需求复苏和加价逻辑共振，云表算力及邻近的合手续高景气，折叠屏的浸透与翻新，以及miniled的放量契机。