（原标题：英特尔，被低估了？）

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好意思国半导体制造商英特尔随机败落窘境，好意思国钞票杂志《Fortune》指出，关于称英特尔为调谢公司的东说念主来说，他们透顶莫得收拢重心，唱衰者忽略了英特尔当今已是地缘政事舞台上的企业参与者，亦然好意思国政府的半导体产业和吩咐策略的筹码之一。

最近媒体报说念讲明这家也曾伟大的好意思国公司传奇故事祸殃调谢，看起来很昏黑。英特尔败落如实是有如一部高风险的惊悚片，导致一个不笃定的明天处治决策，并可能产生全球影响力，可是，这可能需要数年时刻能力暴泄露来。

许多东说念主在看英特尔出路时，忽略了好意思国大策略和地缘政事元素。半导体是对好意思国和中国国度安全至关伏击的策略产物，唯有3家公司或者制造发轫的芯片：台积电、韩国三星和产量名依次三的英特尔。

这便是为什么好意思国两党国会多数在2022年通过了《芯片和科学法案》，该法案为好意思国的新芯片工场提供补贴。商务部长雷蒙多曾在2月评释原因：咱们不成让我方过度依赖寰球某一地区来获取21世纪最伏击的硬件。

《CHIPS 法案》的大部分补贴也曾披发，其中最大的谋划约200亿好意思元的径直资金和贷款将流向英特尔，英特尔正亚利桑那州开导两座大型工场，在俄亥俄州建造另外两座工场等方式。另外，台积电在亚利桑那州将建造3座晶圆厂; 三星在德州建造3座晶圆厂也将得回大量补贴。

当好意思国成为全球三大发轫芯片制造商张开主要出产业务的国度时，国外关系让产业趋势变得愈加复杂。

英特尔但愿在2025年上半年至少在一座晶圆厂启动出产顶端芯片，但产量尚不了了。英特尔CEO基辛格暗示，英特尔的财务复苏要到2030年或更永劫刻能力完成。台积电也谋划来岁在其一座新的好意思国工场启动出产，但要到2027年或2028年才会在好意思国出产顶端芯片。

投资东说念主、华尔街分析师、竞争敌手、供应商和客户必须濒临一个新的现实：英特尔不再是传统公司，也不成再被评价为一家公司。

正如同投资银行拉扎德（Lazard Ltd）施行长奥尔萨格（Peter Orszag）偏激共事在《吩咐事务》著作中写说念，“正在发生结构性改动，迫使企业成为地缘政事舞台上的参与者。在这个生分且不受接待的脚色中，英特尔是'既成为吩咐政策的对象又成为吩咐政策用具'的最显明的例子“。

交游能否支援英特尔？

英特尔花了二十年时刻才错过下一个大事件。这家芯片制造商的主导个东说念主电脑业务使其在 21 世纪错失了手机带来的机遇。最近，该公司在选定极紫外光刻技巧方面推崇逐渐，这是一种奋斗的芯片制造工艺，最初由英特尔我方资助。如今，英伟达在假想东说念主工智能 ( AI ) 芯片的尖锐化市集会占据主导地位，成为全球最有价值的半导体公司。英特尔的投资者也曾用脚投票（见图表）。

每当任何鲜艳性企业堕入窘境时，交游外传就会四起。据报说念，好意思国芯片假想公司高通尽头收购英特尔。金融公司阿波罗也在商酌投资。任何买家齐必须濒临一个辣手的问题。好意思国决策者以为英特尔的制造业务或“代工”具有策略伏击性，他们但愿在好意思国国内出产更多芯片。这项业务的利润率也极端低。要念念与台湾芯片制造巨头台积电竞争，英特尔需要进行大量和不懈的投资。英特尔的故事是好意思国工程的一个名胜。当今，这家公司的生涯也需要金融工程名胜。

9 月 16 日，英特尔雇主帕特·基辛格承认了这少量，他说英特尔代工场将成为一家领有我方董事会的沉寂子公司。英特尔政教分裂的政接应该不错让潜在客户信赖，英特尔的制造部门并不透顶受制于芯片假想部门。至少表面上是这么。本年上半年，万生优配，万生在线配资，万生正规炒股配资公司，万生优配app下载官网英特尔代工场仅有 1% 的收入来自外部客户。英特尔将为亚马逊的云打算部门定制AI芯片，这一高调声明并未让好多东说念主信赖，英特尔不错像台积电通常，从出产我方的芯片卓越到为外部客户出产芯片。花旗银行的克里斯托弗·丹尼利暗示：“我身高五英尺六英寸，年事 50 岁，即使寰球上通盘的政客齐但愿我打NBA，也可能经久不会达成。”

由于莫得利润可再投资，况兼也曾包袱 530 亿好意思元的债务，英特尔只可依靠越来越多的补贴和私东说念主融资。凭据好意思国 2022 年通过的旨在促进国内出产的《芯片法案》，英特尔得回的容许比其他任何公司齐要多。9 月 16 日，英特尔得回了高达 30 亿好意思元的资金用于为队列制造芯片，此外，本年早些时候还告示了高达 85 亿好意思元的拨款和 110 亿好意思元的贷款。6 月，英特尔暗示将通过与领有大型东说念主寿保障部门的阿波罗公司合股，为爱尔兰的一家工场融资。阿波罗公司的雇主在谈到这笔交游时说：“英特尔有银行债务。英特尔有各人债券。当今，英特尔领有 110 亿好意思元的投资级私东说念主信贷。”令其越来越隶属的鼓吹苦不可言的是，这家芯片制造商短少一个可靠的盈利谋划。

好意思国政府和金融家齐无法经久资助英特尔。但除了罢黜职工和推迟方式外，英特尔着实莫得筹集资金的弃取。其中一个弃取可能是出售 Altera，这是英特尔在 2015 年斥资 167 亿好意思元收购的可编程芯片业务。英特尔不错出售其在 Mobileye 的多数股权——尽管这家汽车技巧公司的估值服气会反应出汽车制造业咫尺的窘境。商酌到英特尔不巩固的财务景况，即使在潜在客户决定投资该业务的不太可能的情况下，也很难念念象会达成一项波及透顶分裂英特尔代工场的激进交游。

那么全面收购呢？高通是一家手机芯片假想公司，如若收购，将成为该行业历史上最大的收购案。这将产生一个芯片制造巨头——不错称之为 Qualtel、Incomm 或 Americhip——年销售额达 900 亿好意思元，并为英特尔代工场创造一个强大的新客户。关于好意思国监管机构来说，吞并后的公司更刚劲，其安全上风可能会任性东说念主们对反把持的担忧。分析公司CFRA Research 的 Angelo Zino 以为：“我以为好意思国政府将是这笔交游的强硬撑合手者——它将创造一家以好意思国为中心的大型公司，然后政府不错对它提供大量撑合手。”

但任何交游齐很难达成。高通莫得制造劝诫，其芯片假想选定英特尔英国竞争敌手 Arm 的架构，难以承担这么的交游——它领有 130 亿好意思元现款和证券，市值不到英特尔的两倍。好意思国之外的监管机构也会对合营方寸大乱。英特尔最近放弃了德国的一个方式，推行上防止了欧洲的芯片制造宏愿；欧洲大陆的监管机构意外提供匡助。高通董事会也曾知说念，中国监管机构也不会提供匡助——2018 年，高通铲除了以 440 亿好意思元收购荷兰制造商恩智浦 (NXP)的交游，因为未能得回中国批准。这将使英特尔从头回到绘制板上，到其时情况可能也曾变得更糟。可是，无所看成不是一种弃取。

https://www.economist.com/business/2024/09/25/can-dealmaking-save-intel

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