王忠军违章减捏被追责，华谊昆季6年血亏78亿！

作家 | 武丽娟

剪辑丨高岩

起原 | 野马财经

昔日“影视一哥”，行业贵族华谊昆季没落了？

5月7日，浙江证监局对王忠军领受出具警示函法子。2023年半年报发布前30日，王忠军行为董事长，违章减捏公司股票32.87万股。

姜文的《鬼子来了》，陈凯歌的《荆轲刺秦王》，冯小刚的《无休无止》，这几部经典影片，念念必好多东说念主皆有所了解。前2部影片不仅在口碑上赢得了认同，还赢得了国外大奖。而《无休无止》促成了华谊昆季与冯小刚长达20年的协作关系。

头顶“中国影视文娱第一股”的光环，华谊昆季一直是本钱阛阓的骄子，亦然国内影视产业驰名巨头之一。关联词，自2018年级迹暴雷于今，为了偿还借款、补助业务普遍运作，实控东说念主王忠军、王忠磊一直在筹集资金。

连亏6年失掉早已失血过多，从近千亿市值到只剩55亿元市值。如今实控东说念主股权全部遭受冻结，华谊昆季还能否重现光泽？

实控东说念主股权全部遭冻结

濒临平仓风险

事实上，近两年来，昆季二东说念主已屡次减捏股份。

从2020年~2023年，王忠军累计减捏2.59亿股，王忠磊累计减捏1.02亿股。昆季俩已累计减捏3.61亿股。

2020年，王忠军、王忠磊别离减捏1220万股、2785万股；2021年别离减捏4581万股和3460万股；2022年又别离减捏1.3亿股和2052万股；2023年再度减捏7079万股和1870万股。

在此前的事迹说明会上，曾有投资者发问：“王总什么时代住手减捏公司股份？”华谊昆季示意，公司内容限制东说念主缱绻减捏部分股份，减捏所得资金主要用于偿还股票质押融资，缩短质押风险，更好地保险限制权踏实性。

中国证券监督照应委员会2023年8月27日发布的《证监会进一步范例股份减捏行径》的章程，上市公司存在破发、破净情形，或者最近三年未进行现款分成、累计现款分成金额低于最近三年年均净利润30%的，控股鼓励、内容限制东说念主不得通过二级阛阓减捏本公司股份。

字据公告，王忠军和王忠磊曾在旧年决定提前停止股份减捏缱绻，光显亦然因不适合减捏新规的选则。谁料，王忠军照旧没忍住，在半年报发布之前悄悄卖出公司股票32.87万股，成交金额99.92万元。最终被浙江证监局出具警示函法子。

同期，王忠军、王忠磊还剩余未减捏的3.19亿股和6626万股，已悉数被质押或冻结。

旧年5月19日、5月26日、6月1日，王忠军别离将其质押的臆测3580万股无穷售默契股份（占公司总股本的1.29%）转让给浙江稠州买卖银行股份有限公司；6月28日，王忠磊将其质押的公司1370万股无穷售默契股份（占公司总股本的0.49%）转让给稠州银行。上述两次转让均用于偿还股票质押融资债务，缩短质押风险。

旧年7月8日，华谊昆季公告称王忠军和王忠磊所捏899.79万股股份已被国法冻结。彼时，“王氏昆季”累计质押数目如故高达5.22亿股，占其所捏股份比例的96.57%，占总股本的18.82%，质押对象多为金融机构，如民生信赖、长安信赖、中融信赖、中信建投等。

据2023年报显现，王忠军、王忠磊累计捏股比例为13.9%，所捏股份简直全部已被质押或冻结。

字据此前华谊昆季对来往所年报问询函的回应，截止旧年5月31日，公司实控东说念主质押的股份预警线为2.90-1.83元，平仓线为2.41-1.58元。

华谊昆季股价已在旧年5月-7月间屡次触及预警线，本年以来也已屡次跌破平仓线2.41元，2月6日曾跌至1.67元/股。截止5月8日，报收1.97元/股，市值55亿元。

在2023半年报中，华谊昆季也公告了存在一定平仓风险，实控东说念主股票质押融资总数为5.61亿元，主要用来偿还债务，偿还期限为一年。

中国企业本钱定约副理事长柏文喜示意，如果股价如实跌到了1.58元或以下，字据成例的股票质押融资机制，质押股份的捏有东说念主（华谊昆季的实控东说念主王忠军和王忠磊）可能会濒临被强制平仓的风险。因为股价跌破了平仓线，意味着述为质押物的股票市值已触发贷款质押契约商定的平仓条目，金融机构可能会领受法子来保护其贷款安全。

不外，是否真实实施强制平仓还取决于几个身分：频繁情况下，金融机构会设定预警线和内容平仓线两个不同的价钱水平。当股价跌至预警线时，质押方可能需要追加保证金或质押物以幸免平仓。如果股价链接下落并触及平仓线，金融机构则可能会实施强制平仓。其次要看与金融机构的契约，在某些情况下，即使股价跌破平仓线，两边也有可能通过协商达成新的契约来幸免立即平仓。第三，阛阓的举座情状和金融机构对风险的评估也会影响是否实施平仓。如果阛阓多半预期股价会回升，或者金融机构认为质押方有其他迷漫的钞票来保险贷款安全，那么可能会予以一定的脱期期。

偿债智商方面，2023年末，华谊昆季钞票欠债率为79.06%，短期借款4.95亿元。但华谊昆季的货币资金仅2.32亿元，探讨行径现款流产生的净额仅8282.8万元。

如今实控东说念主股权悉数被冻结，减捏又受规章，偿债压力可见一斑。

香颂本钱董事沈萌认为，减捏新规发布后，对减捏的要求提高，华谊昆季实控东说念主之是以减捏恰正是因为我方的流动性问题，是以被冻结后实控东说念主省略很难能够依靠我方的力量解冻，因此不遗弃出现限制权变化的风险。天然距离预警线还有一个空间，但在现时的阛阓环境下，并不安全，如果企业事迹进展莫得更好的改善、以至是改善预期，皆可能导致限制权变化。

6年亏掉78亿

近千亿市值到巨轮千里没

华谊昆季建造于1994年，由王忠军、王忠磊两昆季共同创立。

2009年，华谊与冯小刚精深协作，迎来了巅峰时代，《唐平地面震》和《非诚勿扰2》的票房皆跨越了5亿。

亦然在这一年，华谊昆季顺利登陆创业板，成为中国影视文娱行业的当先企业，其后巅峰时代的市值接近千亿。腾讯、阿里巴巴和祯祥皆参与投资，总投资金额高达36亿元。2015年，在福布斯华东说念主富豪榜中，哥哥王忠军位列第338位。

行为影视传媒畛域龙头公司，旗下有如黄晓明、邓超、范冰冰等驰名艺东说念主，华谊昆季事迹蓝本一直可以。营业收入从2009年的6.04亿元，一说念增长至2017年的39.46亿元；扣非净利润亦从0.83亿元高潮至1.31亿元，畴昔包摄净利润更是高达8.28亿元。

也曾的华谊昆季，在本钱阛阓上气候无穷，但最近几年，公司的事迹却捏续处于失掉状态。

2018年，崔永元曝光了范冰冰的阴阳合共事件，给总共这个词文娱行业带来了庞大打击。

2018年至2022年，华谊昆季营业收入从38.14亿元下降至4亿元，万生优配，万生在线配资，万生正规炒股配资公司，万生优配app下载官网净利润则一直处于失掉状态。同期，公司探讨行径产生的流量净额天然能够基本保捏为正，但与每年因需要偿还债务，导致的十亿级筹资行径产生的现款净流出比较，如斯造血智商显得杯水舆薪。

2023年，华谊昆季的净利润为负5.24亿，6年来累计失掉达到78.43亿元。

除了影视行业大环境及疫情身分，华谊昆季策略无理亦然其走下坡路的原因之一。一是谋求多元发展，提议“去电影化”策略。王忠军曾在接受《逐日经济新闻》采访时直言，前些年因为华谊昆季的现款流好，是以盲目乐不雅，将元气心灵放在了投资上，合计企业作念大是靠投出来的。

关联词行为一家非专科投资公司，华谊昆季投资业务带来的收益并不踏实，如2019年、2020年，其投资收益即别离失掉2.56亿元、3.33亿元。2019年，对勇士互娱永恒股权投资计提12.51亿元减值准备，也正是华谊昆季出现巨亏的蹙迫原因之一。

多元化发展导致了华谊昆季在电影主业的失速。2017年实景文娱业务孝顺营收2.58亿元，占总营收比重不外6.56%；2019年，实景文娱的营收如故下降至3468万元，到了2022年更是唯有1470万元的全年收入。

二是“明星本钱化”，试图与明星绑定。为了绑定明星，华谊昆季在收购干系公司时，均予以了高溢价，进而产生了较高商誉。截止2014年末，公司商誉高达14.86亿元，2016年末，这一数字攀缘至35.7亿元。

高额的商誉犹如悬在华谊昆季头顶的达摩克里斯之剑，最终在2018年快速落下。畴昔，公司计提了9.73亿元商誉减值准备，导致年度扣非净利润失掉达11.81亿元；2019年，其商誉减值损失依旧高达5.98亿元。

除了遭受金融机构的“追债”，华谊昆季还诉讼缠身。截止4月30日最新公告，华谊昆季行为原告及被告波及的诉讼、仲裁案件累计共18宗。其中，涉案金额最大的是华谊昆季互娱(天津)与银河互动的独创东说念主鼓励抵偿义务纠纷，涉案金额超1亿元，面前如故了案。

华谊昆季还有若干底牌？

自2018年级迹暴雷于今，为了偿还借款、补助业务普遍运作，华谊昆季及实控东说念主王忠军、王忠磊一直在筹集资金。这些年，从公司的优质钞票，到个东说念主的名画豪宅，均被摆上了售货架，王忠军以至一度示意，“为了公司安全，什么皆可以卖掉”。

王忠军嗜好艺术及保藏，行为独处艺术家，曾举办屡次个东说念主画展。早在2019年8月亚布力论坛上，王忠军就曾示意，我方一直在卖保藏的画，以疏导一些现款匡助惩处公司流动性问题，并称“嘉德的一场拍卖会上，有一半皆是我的画”。

2020年6月，又传出王忠军以2.2亿港元（约合东说念主民币2亿元）出售香港中半山富汇豪庭豪宅的音讯。

疫情之下，受影响的不仅仅行业上游和末端，总共这个词产业链均受到显然波及。具体来看，不少此前从事影视制作、宣发等业务的公司也在谋求转型，向如短剧、直播等畛域拓展新业务。

中部从业者转型的同期，不少影视公司也在寻找新的阻拦口。如万达电影（002739.SZ）跨界新茶饮，并示意将在脚本杀方面发力；唐德影视（300426.SZ）拓展全域平台联动竞跑横屏中短视频赛说念和抖快淘直播生态的布局，同期布局元六合，如虚构东说念主制作、NFT数字保藏业务等。

旧年5月23日，华谊昆季也示意将与华胜天成（600410.SH）深度聚合，将基于华谊昆季的影视创意基因和华胜天成当先的云狡计本事，共同打造原土影视虚构宇宙拓荒运营的第一品牌，官宣加入元六合赛说念。

驰名经济学家宋清辉示意，影视行业的发展样式存在较多的问题。一方面是行业发展较为轻视，好多行业干系法度尚未斡旋，给内容的品性带来了影响，另外一方面是样式翻新力度不够，亟须进一步提高。畴昔，推动影视行业永恒发展，使其迈入追求质料、翻新和扫尾的高质料发展阶段，皆离不开行业的全面变革和放浪翻新。

只不外，如今华谊昆季的探讨情状依旧分崩离析。

2023年，华谊昆季营收约6.66亿元，净失掉达5.24亿元。2024年一季度营收约9522万元，同比减少59.2%，净利润约-1856万元，同比降76.76%，失掉进一步扩大。

据2023年报数据，华谊昆季跨越94%的收入来自影视文娱板块，其中电影收入孝顺半壁山河。2023年，取得收入前5名的影视作品为《前任4：英年早婚》、《回响》、《爱很厚味》、《流浪地球2》、《八佰》，前5名影视作品臆测齐全收入 2.8亿元，占营业收入的 42.15%。

旧年影视文娱板块齐全主营业务收入6.27 亿元，较上年同期比较增多 80.51%。因此，旧年华谊昆季营收增长，主如果因为影片上映收入、影院票房收入增多所致，不外仍旧莫得脱离失掉状态。

不外，一季报显现，十大默契鼓励中，腾讯新进踏进华谊昆季第五大鼓励，捏股比例为1.01%。艾媒盘考CEO兼首席分析师张毅认为，华谊昆季的主营业务这块，面前应该照旧迎来一个超过好的环境。影视环境转暖，况兼是马上飙升，如果能够收拢这个契机的话，也会有回升或者是转型。关联词面前从公司的探讨情状和企业钞票的情况来看，照旧需要作念一些深度的阅兵和理清。

主业低迷的华谊昆季在2024年也启动搞起短剧业务。年报显现，公司与阅文集团协作出品的短剧《鸿天使尊》展望将于2024年5月开机制作。内容上，早在2018年，华谊昆季就入局短剧畛域。

另外，从产业布局和买卖样式角度，华谊昆季聚焦“影视制作+IP 运营”轻钞票买卖样式。一方面，链接强化优质影视内容的产出智商安谧中枢竞争力；另一方面，以优质原创电影IP为基础，勾搭处所历史及特质文化，整合影视、互联网、文旅等中枢资源，翻新性打造具有中国特质的电影文化旅游业态。

华谊昆季何时能够迎来事迹拐点？短剧这条赛说念能否助其走出窘境？接待在文末留言。